新年伊始，新纪元期货股份有限公司（以下简称“新纪元”）就迎来了“开门黑”。
近日，新纪元因违规事项未整改到位，被处暂停部分期货业务及停止批准新增业务。这也是江苏证监局对辖内期货公司采取的力度最重的一次处罚。
仅仅时隔两天，江苏证监局一则有关股权转让的罚单中，再次出现新纪元的身影。
频繁登上监管黑名单，且处罚极重，新纪元究竟闯了怎样的泼天大祸？
多次被警示，局面失控难补救
根据行政监管措施决定书，新纪元此次遭重罚，是因为对江苏证监局2019年3月21日出具的警示函中所列违规事项整改不到位，严重危及公司的稳健运行。
而江苏证监局2019年3月21日的公告显示，新纪元因开展资管业务时违规承诺保本保收益，被出具警示函。
如今回看，从收警示函到被暂停业务，新纪元有两年时间补上窟窿，却未能做到。
由警示函暴露的漏洞，似乎早已超出了新纪元控制，其后是回转无力，每况愈下。
2020年，新纪元先后因违规变更营业场所、法人治理不规范、未按规定报送年报、风险监管等问题被江苏证监局多次采取行政监管措施。
根据中国期货业协会发布的期货公司分类评价结果，2019年，新纪元的评级由BBB陡降至D，在149家公司处于倒数第四。2020年，其评级为D，排名再降至倒数第二。
其实，就在评级遭下调之前，新纪元还曾是业内冉冉升起的一颗新星。
公开资料显示，新纪元总部位于江苏徐州，2015年1月取得资管业务资格后，业务发展迅速。不到两年时间，公司主动管理资产规模累计超40亿元，占整个江苏省期货资管存量规模的50%、增量规模的80%，资管产品发行数量排名行业前6。
成立不过短短数年，为何这个后起之秀就如同烟花一样，从闪耀天空到黯然坠地？
成也萧何败也萧何，一切都要从新纪元的发家秘笈——开展资管业务承诺保本保收益说起。
15亿资管计划孤掷一注
裁判文书网的一份民事判决书（（2019）京03民初109号），详细记录了新纪元曾作出的类似承诺。
2017年4月11日，新纪元设立“智汇1号”资管计划，到期日为2018年10月17日。不过当产品到期后，由于“未能收到融资人及信托还款故延期清算”，新纪元未能向投资人兑付本息。
后经多方协商，新纪元针对旗下发行的“智汇”、“智享”、“智尊”3个系列共6款产品，向投资人出具《承诺函》。主要内容包括两方面：
其一，将“智汇1号”兑付日期延后至2018年11月30日，“智汇2号”的兑付日期顺延至2018年12月10日。
其二，上述3期资管计划，任何一期未能如约支付投资收益和本金，违约当日即成为剩余其他资管计划的提前到期日。
不过到了11月30日，新纪元再度违约。其在《关于“新纪元智汇1号资产管理计划”进一步延期的告知函》中表示，底层资产尚未完全变现，所以当天仅能部分兑付。
根据告知函，11月29日新纪元变现的资产约2800万元，占“智汇1号”委托资产约40%。也就是说，“智汇1号”的全部委托资产大约7000万元。
7000万的客户资金，都只能还40%，那么其他5款产品就更没钱还了。也因此，一家认购另外一份资管计划——“智尊1号”的私募公司，由于此后一直未收到本息，于是将新纪元大股东沣沅弘告上法庭。
没有告新纪元，而是直接告其大股东，这是因为当初的《智尊1号产品承诺函》载明，如资管计划到期未实现9%的约定收益率，将由沣沅弘受让该私募公司认购的份额（含年化9%的基准收益）。
新纪元在《告知函》中所言的“底层资产”，指的是上市公司康得新的股票。据裁判文书网，2018年4月，康得新的控股股东康得集团将其持有的1.5亿股康得新股票的股票收益权委托给光大公司，设立“光大-欣盛2号信托”，并指令由新纪元的若干资管计划定向认购。据华夏时报此前报道，包括“智汇”、“智享”系列资管计划在内，新纪元投资康得集团的金额约为15亿元。
新纪元之所以将重注押在同一个主体上，究其原因，无非一个“利”字。
以其“新纪元纪元母基金12号”资管计划为例。据媒体披露，该资管计划募集的资金，用于认购光大-欣盛2号信托的优先级份额；光大信托以自己持有的股票收益权作为劣后；康得集团则以不低于年化13%的溢价率回购股票收益权。
而新纪元销售人员在向投资人推荐该资管计划时，即以保本保息宣传的，一年期利息不低于9.5%。
也就是说，如果康得集团按约定回购股票收益权，那么新纪元将从资管计划中赚到3.5%的息差。假设投向康得集团的15亿元，都有这样的收益率，那么这些资管计划将给新纪元带来5250万元的收益。
踩雷康得新，暴露风控漏洞
理想很美好，现实却很骨感。让新纪元想不到的是，自从其资管计划投向康得集团之后不久，曾经的白马股康得新就开始被外界质疑。随后陆续曝出大股东占款、财务造假、信批违规等丑闻，股价也是飞流直下。
尽管新纪元一系列资管产品认购的都是信托优先级份额，但由于康得新股价跌得太狠，赔光了信托公司的劣后资金不说，资产计划的本金也亏损颇多。
踩雷康得新，本是件可以避免的事。这家曾经的明星公司，早前一直保持高速发展。另外一方面，其实控人钟玉为了自己的碳纤维蓝图，到处融资。反映在康得新的账面上，就是呈现长期的“高现金高有息债务”。这不是个很好的信号，拥有一定的会计学知识，就要考虑公司财务造假的可能性。
对于新纪元这样的专业金融机构，财务部门居然对康得新潜在的财务陷阱毫无察觉，让人匪夷所思。
如今，康得新案件已被证监会定性为“信披违法手段极其恶劣、持续时间长、涉案金额巨大、违法情节特别严重，是严重的信披造假事件”。股价从最高点跌去近90%，走到退市的边缘。钟玉也因涉嫌挪用资金被捕。
目前，康得新已经开展债务重整前期准备工作。不过，新纪元的资管计划能挽回多少损失，实在不乐观。
让人瞠目结舌的是，新纪元在相关资管计划上存在致命的风控漏洞：资管计划通过信托计划认购了康得新股票收益权，但康得集团却并未把股票抵押给信托计划。
天眼查显示，康得集团持有的康得新股票，早在2017年4月11日的质押比例已经高达99.93%。而新纪元资管计划通过信托计划投资于康得集团，最早是在2017年4月18日。这就从侧面印证了，康得新股票并未质押给新纪元的相关资管计划。
从这个角度来看，康得集团或许早就准备好一个大坑，就等着新纪元跳进来。
为了填坑，新纪元此前曾违规召开股东大会，通过了大股东沣沅弘转让近30%股权的决定。可惜，最终被法院判定转让无效。
现在，纸再也包不住火，新纪元多项业务被停，资管正是其中之一。当初不管不顾地野蛮生长，最终还是被打回了原形。
（来源：江苏金融观察 编辑/杨臻）
