8月16日晚间，常熟银行发布2021年半年度报告，这也是今年首份上市农商行半年报。
从主要指标来看，这张成绩单堪称完美：总资产突破2300亿元、归母净利润突破10亿元并保持两位数增速、不良率0.9%再创新低、拨备覆盖率突破500%……
与此同时，常熟银行还抛出一份60亿元的可转债发行预案，主要用于“夯实资本实力”、“增强风险抵御能力”。
一边赚钱赚到手软，一边还要举债60亿元。常熟银行的玩法，让人直呼内行。
拨备率反超宁波银行
常熟银行的这份半年报有很多亮点，其中最抢眼的指标就是拨备覆盖率了。二季度末达到521.67%，较去年末上升36.34个百分点。
这项数据有多逆天，不妨和另外两家已经发布半年报的银行做个对比。
招商银行的拨备率是439.46%，较去年末上升1.78个百分点；宁波银行的拨备率为510.13%，较去年末上升4.54个百分点。
这两家银行都是市场公认的优等生，不良率极低，拨备覆盖率常年位居银行股前三。
如今，常熟银行这家苏南农商行在拨备力度上超过了两位老大哥，可见家底有多殷实。
其余银行目前尚未发布半年报，但根据过往的数据，拨备率超过400%的都凤毛麟角，所以常熟银行此次在这个环节折冠，基本没有了悬念。
事实上，自2016年上市以来，常熟银行的拨备率就一直水涨船高↓↓↓
与此同时，该行的不良率也在不断下行。二季度末只有0.9%，较去年末下降0.06个百分点。这一数据，也超过了南京银行去年末的水平（0.91%），暂居江苏上市银行第一。
由此可见，常熟银行打造的风险防火墙，在上市银行中达到了数一数二的水平。
究竟隐藏了多少利润？
根据半年报，常熟银行的归母净利润达到10.01亿元，较去年同期增长15.52%。时隔一年，增速再度来到了两位数。
但结合创纪录的拨备水平来看，常熟银行应该还在“藏富”。
众所周知，银行拨备是利润调节器。一些银行为了隐藏利润，往往加大拨备计提力度。时间一长，就连监管部门也看不过去了。
2019年9月，财政部发布的《金融企业财务规则（征求意见稿）》就特意强调，如果银行的拨备覆盖率超过监管要求的2倍以上（也即300%），应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。
那么按300%这个上限计算，常熟银行这次的半年报会释放多少税前利润呢？
结合“拨备覆盖率=贷款损失准备总额/不良贷款总额×100%”公式进行计算，得出的结果是30.19亿元。
假设企业所得税率为25%，则税后利润约为22.64亿元，是常熟银行上半年创造的净利润2倍还多。
换个角度来说，常熟银行通过提高拨备，“合理”避税了7.55亿元。
加强拨备水平，在常熟银行的半年报中也有具体数据↓↓↓
可以看到，相比去年同期，无论是拨备金额还是拨贷比，今年基本都有幅度不小的提升。整体来看，常熟银行的贷款损失准备金额较去年同期增加了12.25亿元，增幅达到20.84%，大幅超过其贷款增速（14.93%）。
如果两者增速保持同步，那么常熟银行将多释放出3.47亿元的税前利润，净利润增速将高达45.58%！
有没有必要发债60亿？
披露半年报的同时，常熟银行还发布了可转债发行预案，上限是60亿元。
如果方案得到监管放行，那么发行规模也将超过它的苏州老大哥——苏州银行（今年4月，苏州银行成功发行了50亿元可转债），并刷新农商行可转债募资纪录。
这也是常熟银行历史上第二次发布可转债方案。2018年1月，该行成功发行了30亿元可转债，后于2019年触发强赎机制，被提前赎回。
对于本次发行60亿元可转债的必要性，常熟银行在公告中提出了三条理由，分别是：满足监管要求，夯实资本实力；支持业务发展，增强风险抵御能力；服务实体经济，落实发展战略。
但从实际情况来看，这三条理由都值得商榷。
二季度末，常熟银行的径核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为10.12%、12.47%，较去年末均下降0.62个百分点。常熟银行据此认为，有必要通过发行可转债等方式提升资本实力。
不过，如果常熟银行能把超额的减值准备转入未分配利润，那么可以直接增厚核心一级资本，完全不需要可转债这种“曲线救国”的方式。
上文已提及，假如常熟银行的拨备率降至300%，可释放出30.19亿元的税前利润。如果将其转入未分配利润，那么核心一级资本充足率将达到11.77%。按去年年报口径，可以排到40家A股上市银行中的第8位。
至于增强风险抵御能力，就更无从说起了。在不良率持续下降、且贷款损失准备增速高于贷款增速的情况下，常熟银行可以说是目前最安全的银行之一。
而对于服务实体经济，常熟银行似乎不像其他农商行那样热衷。从其贷款结构来看，个人贷款占比超过50%，且比例还在继续攀升↓↓↓
而在个人贷款中，又属住房抵押贷款的增速最高，达到24.87%，高于个人贷款增速9.39个百分点。（来源：江苏金融观察 编辑/李心舟）
